長(zhǎng)期施壓人民幣升值
專(zhuān)家指出，升值對(duì)自己有利，美國(guó)便施壓人民幣升值，要求人民幣市場(chǎng)化，絕口不提自己干預(yù)匯率的行為；貶值對(duì)自己不利，美國(guó)則橫加指責(zé)中國(guó)干預(yù)匯率。自2005年7月到2013年末，人民幣對(duì)美元累計(jì)升值35.7%。期間，在2008年全球經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的泡沫破滅之后，美元一度因避險(xiǎn)需求而維持強(qiáng)勢(shì)，其他國(guó)家貨幣對(duì)美元紛紛大幅貶值時(shí)，人民幣依然保持著升值的步調(diào)。
“從2005年至今的8年間，全球經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了兩次上漲、三次下跌共5個(gè)波段，但是人民幣對(duì)美元幾乎只有一個(gè)波段，持續(xù)升值了8年。”中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲(微博)說(shuō)。
人民幣只升不降，致使中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)受諸多負(fù)面影響：首先，外貿(mào)企業(yè)出口競(jìng)爭(zhēng)力受挫；其次，大量熱錢(qián)涌入，資產(chǎn)價(jià)格大幅上揚(yáng)，造成今天國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格的泡沫問(wèn)題。直至今年初，人民幣才開(kāi)啟了貶值之旅。一季度，人民幣貶值2.64%，是2005年匯改以來(lái)最大幅度和最長(zhǎng)周期的持續(xù)貶值。
對(duì)此，美國(guó)開(kāi)始表示不滿(mǎn)。近日有美國(guó)財(cái)政部高級(jí)官員表示，“美國(guó)并沒(méi)有完全被說(shuō)服”。他說(shuō)，更大的人民幣匯率交易區(qū)間是在人民幣價(jià)值下跌之后做出的決定，時(shí)機(jī)上和報(bào)告所說(shuō)的，中國(guó)當(dāng)局在外匯市場(chǎng)上實(shí)施了“相當(dāng)大規(guī)模干預(yù)”是吻合的，而這正是美國(guó)方面希望中國(guó)政府不要采取的那一類(lèi)做法。
經(jīng)濟(jì)走軟造成匯率下跌
本輪人民幣貶值是不是中國(guó)政府有意而為呢？
“最近人民幣貶值主要與大家對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂(yōu)有關(guān)。”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融所銀行研究室主任曾剛說(shuō)。此外，有分析指出，美聯(lián)儲(chǔ)消減QE以及加息預(yù)期使美元走強(qiáng)，也造成了人民幣的貶值行情。
國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展起伏不定，逐漸走向市場(chǎng)化的人民幣匯率必然漲跌互現(xiàn)，不可能只升不降。“冷靜分析此前國(guó)內(nèi)國(guó)際形勢(shì)，人民幣貶值可謂意料之外、常理之中。”中國(guó)光大集團(tuán)戰(zhàn)略規(guī)劃部副總經(jīng)理秦國(guó)樓指出，近日央行公布的金融機(jī)構(gòu)人民幣信貸收支表顯示，2月新增外匯占款從上月的4373億元驟降至1282億元，這讓指責(zé)央行通過(guò)“史無(wú)前例的大規(guī)模干預(yù)市場(chǎng)”導(dǎo)致人民幣貶值的傳言不攻自破。
譚雅玲認(rèn)為，首先，匯率干預(yù)本身是很正常的，根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的條令，我們是可以實(shí)施對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)的。美國(guó)政府有很強(qiáng)的外匯市場(chǎng)的干預(yù)，甚至可以聯(lián)合日本和歐洲的政府實(shí)施匯率干預(yù)。其次，人民幣匯率的浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大，并不至于讓美方來(lái)指責(zé)我們，關(guān)鍵是人民幣貶值的態(tài)勢(shì)出現(xiàn)了。因?yàn)槊绹?guó)人有一個(gè)最簡(jiǎn)單的道理，就是貨幣升值會(huì)削弱競(jìng)爭(zhēng)力，貨幣貶值會(huì)增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。譚雅玲指出，使它的利益最大化，別人的利益最小化，這是美國(guó)貨幣政策的初衷。
不具備大幅貶值條件
匯率是一國(guó)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的外部體現(xiàn)，未來(lái)人民幣匯率升降還要看中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況。“未來(lái)人民幣變動(dòng)取決于經(jīng)濟(jì)基本面，有升有貶的雙向浮動(dòng)將成為常態(tài)。這種變化將對(duì)經(jīng)濟(jì)金融產(chǎn)生重要影響。”對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)丁志杰(微博)分析。
專(zhuān)家分析，雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，但在世界主要經(jīng)濟(jì)體中仍然領(lǐng)先。良好的經(jīng)濟(jì)基本面、較大的利差，決定了人民幣匯率不會(huì)單向跌入貶值通道。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平預(yù)計(jì)，2014年人民幣仍然存在較大持續(xù)升值的壓力。他認(rèn)為，中美之間貿(mào)易不平衡的存在，以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖的勢(shì)頭，都是人民幣持續(xù)升值的動(dòng)力所在。
“隨著人民幣匯率雙向浮動(dòng)，跨境資本流動(dòng)也將回歸正常的雙向流動(dòng)，這樣一來(lái)，對(duì)沖外匯占款的壓力減輕，存款準(zhǔn)備金率有較大的下調(diào)空間，從而會(huì)帶動(dòng)利率走低，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，有利于恢復(fù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是制造業(yè)的活力。”丁志杰說(shuō)。
秦國(guó)樓分析，央行為維護(hù)人民幣匯率的穩(wěn)定，不得不被動(dòng)購(gòu)匯，形成長(zhǎng)達(dá)10年的“人民幣被動(dòng)投放”，并積累了超過(guò)3.8萬(wàn)億美元的巨額外匯儲(chǔ)備。人民幣匯率恢復(fù)雙向波動(dòng)的常態(tài)后，央行無(wú)需進(jìn)行常態(tài)式外匯干預(yù)，得以從“匯率穩(wěn)定”中解套。
