昨日滬鋅領(lǐng)漲整個(gè)國內(nèi)期貨市場(chǎng)，并刷新近十年的新高，主力合約1803日內(nèi)大幅上漲3.28%收于27055元/噸，最高達(dá)到27235元/噸，成交53萬手，持倉達(dá)到23萬手，日增倉2萬手，資金流入2.69億。針對(duì)滬鋅今日上漲的原因以及后市情況，大宗內(nèi)參采訪業(yè)內(nèi)多位專家對(duì)其做深度解讀，詳細(xì)內(nèi)容如下：
中糧期貨金屬首席分析師衛(wèi)來：滬鋅大漲是其自身邏輯不斷被市場(chǎng)認(rèn)知的必然結(jié)果。從17年12月以來，海外鋅價(jià)表現(xiàn)突出，國內(nèi)資金對(duì)鋅略顯猶豫，擔(dān)憂供應(yīng)恢復(fù)以及消費(fèi)疲軟。而實(shí)際上，鋅錠仍然是短期矛盾最突出的品種，倫鋅庫存持續(xù)下降，加之海外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)良好，鋅錠仍然存在缺口，在低庫存疊加缺口預(yù)期的背景下，上漲是大概率事件。國內(nèi)目前庫存堆積只是季節(jié)性原因，鋅精礦供應(yīng)恢復(fù)仍需要時(shí)間，鋅錠缺口的預(yù)期仍然相對(duì)明確，在外盤表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的背景下資金重新布局國內(nèi)鋅錠合乎情理，是鋅的自身邏輯不斷被證和認(rèn)知的必然結(jié)果。
光大期貨金屬研究總監(jiān)徐邁里：我認(rèn)為今日滬鋅的大漲沒有什么突發(fā)因素，當(dāng)然今日的鋅上漲也不是沒有原因的，一方面是因?yàn)槟壳皣鴥?nèi)外鋅庫存較低，另一方面是資金的推動(dòng)，今日滬鋅交易量和持倉量都大幅增加。我認(rèn)為短期內(nèi)滬鋅上漲的空間有限，主要是以下幾方面的原因：第一，春節(jié)前很多交易者會(huì)平倉休息，所以交易量會(huì)有所下降，這限制滬鋅上漲空間；第二，春節(jié)期間冶煉廠一般不會(huì)休息，而下游多會(huì)處于停工期，這會(huì)推高國內(nèi)鋅的庫存量；第三、宏觀方面，美元在經(jīng)過前期大幅下跌后反彈的幾率大幅增加，美元的反彈利空鋅市場(chǎng)。
中信期貨有色研究員鄭瓊香：今日鋅價(jià)上漲的主要原因是：（1）鋅低庫存因素仍然凸顯，春節(jié)后國內(nèi)存階段性短缺預(yù)期。由于國內(nèi)鋅錠低庫存態(tài)勢(shì)的維持，春節(jié)后消費(fèi)一旦恢復(fù)，下游補(bǔ)庫啟動(dòng)，國內(nèi)鋅錠供應(yīng)階段性短缺的預(yù)期再起，從而有望推高鋅現(xiàn)貨升水再度走高。這或?qū)⒅貜?fù)2017年5月底6月初的情況；（2）在近期倫鋅期價(jià)表現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì)的情況下，滬鋅期價(jià)有一定補(bǔ)漲需求；（3）美元指數(shù)弱勢(shì)格局下，商品資金做多情緒明顯。鋅品種基本面仍相對(duì)偏強(qiáng)，因此29日再度成為了資金多頭追捧的品種。對(duì)于鋅短期市場(chǎng)，我認(rèn)為需重點(diǎn)關(guān)注以下幾點(diǎn)影響因素：（1）國內(nèi)鋅錠庫存同比仍處于低位，但需關(guān)注后期保稅區(qū)庫存流入的影響。至1月中旬保稅區(qū)鋅錠庫存較去年10月底大幅增加了10萬噸左右。保稅區(qū)庫存的增加，將為國內(nèi)未來一段時(shí)間提供供應(yīng)補(bǔ)充。因此，短期需關(guān)注鋅內(nèi)外比值的修復(fù)的可能。屆時(shí)，隨著保稅區(qū)庫存的流入，將對(duì)國內(nèi)鋅現(xiàn)貨升水和鋅價(jià)形成不利影響；（2）關(guān)注短期美元指數(shù)對(duì)有色板塊支撐的持續(xù)性。近期美元指數(shù)大幅弱勢(shì)調(diào)整，但1月25日特朗姆表示“美元會(huì)越來越強(qiáng)，最終我希望看到強(qiáng)勢(shì)美元”。加上1月份美國基建計(jì)劃預(yù)期重起，因此，需重點(diǎn)關(guān)注短期美元指數(shù)是否有低位企穩(wěn)或反彈的可能。預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)將維持震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，但同時(shí)其波動(dòng)性或?qū)⒓哟?。此外，短期鋅價(jià)有望逐漸轉(zhuǎn)為內(nèi)強(qiáng)外弱格局。操作方面，鋅價(jià)大幅上漲后，短期進(jìn)一步追高存一定風(fēng)險(xiǎn)。但一方面，可關(guān)注滬鋅期貨買近月賣遠(yuǎn)月的機(jī)會(huì)；另一方面，關(guān)注買滬鋅賣倫鋅的反套的機(jī)會(huì)。
上海有色網(wǎng)鋅行業(yè)資深分析師劉夢(mèng)月：據(jù)SMM了解，近幾日暫無特殊突發(fā)消息刺激影響，整體原因來看：其一、宏觀面上，近期美指跌破90，探低88.416為近三年新低，人民幣一路飆升，在岸一度達(dá)到6.3116，宏觀數(shù)據(jù)方面利好大宗商品，整體基本金屬呈現(xiàn)普漲走勢(shì)。其二、就基本面來看，國外LME鋅庫存持續(xù)下降之勢(shì)，低至18萬噸下方。且國外鋅現(xiàn)貨20多美金高升水下，注銷倉單呈現(xiàn)增加，受外盤擠倉風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)，整體走勢(shì)偏強(qiáng)；國內(nèi)方面，近期供應(yīng)面有持續(xù)收緊狀況，鋅精礦緊張持續(xù)，且受天氣影響下，內(nèi)蒙、陜西、新疆等地中小型取暖設(shè)施不健全企業(yè)已進(jìn)入放假，加之運(yùn)輸受雨雪天氣下，到貨量有所受制。春節(jié)前期，下游按需有所備庫，主要表現(xiàn)為鍍鋅、氧化鋅等企業(yè)，三地社會(huì)庫存連續(xù)兩周小幅降至14萬噸下方。整體利多鋅價(jià)走勢(shì)。其三、SMM認(rèn)為，近期市場(chǎng)資金流動(dòng)性方面較為寬松，日內(nèi)滬鋅指數(shù)資金流入5.14億。市場(chǎng)看好鋅價(jià)偏強(qiáng)預(yù)期，做多熱情不減，整體多頭增倉拉動(dòng)下，鋅價(jià)直線拉漲。SMM預(yù)計(jì)，后期鋅價(jià)仍繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，或有望再刷新高，整體一二季度鋅價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行趨勢(shì)不變。但市場(chǎng)短期仍需要警惕多頭高位獲利了結(jié)，鋅價(jià)小幅回落修正風(fēng)險(xiǎn)。
