人民幣貶值震撼全球市場 五金家電業(yè)出口受益

投資邏輯
 

　　1、人民幣貶值會帶來一定的匯兌收益
 

　　2、如果美元升值預期足夠，QDII產品中美元資產占比高的品種值得關注
 

　　QDII兩類基金受關注
 

　　當前，QDII產品無疑具有明顯的吸引力。一方面，人民幣貶值會帶來一定的匯兌收益。另一方面，如果美元升值預期足夠，QDII產品中美元資產占比高的品種值得關注。
 

　　央行“猛招”發(fā)出，人民幣暴跌，業(yè)內人士稱人民幣將迎來新一輪持續(xù)貶值。在此背景下，QDII產品對投資者無疑具有較為明顯的吸引力。一方面，QDII以人民幣計價，人民幣貶值會帶來一定的匯兌收益。另一方面，如果美元升值預期足夠，QDII產品中美元資產占比高的品種值得關注。
 

　　當前QDII基金在海外投資的范圍主要包括港股、美股、黃金、地產、大宗商品等。其中，港股、地產值得關注。港股方面，不僅有內地公募基金投資港股和險資投資港股創(chuàng)業(yè)板的相關政策大力支持，而且港股本身也處于估值洼地。在港上市的H股、紅籌股等平均市盈率目前僅10倍出頭，市凈率也只有1.8倍，目前仍處于估值洼地。當前主投香港的QDII基金包括華夏恒生ETF、南方恒生ETF、易方達恒生ETF、銀華恒生H股等。
 

　　REITs(房地產信托投資基金)基金通過自身經營，在符合一定的盈利條件下，可獲取穩(wěn)定的現(xiàn)金流并定期分紅，且股息率較高，在人美元資產的強勁復蘇預期下，REITs基金對于穩(wěn)健投資者極具吸引力。目前，投資于境外地產類的QDII主要包括諾安全球收益不動產(320017)、嘉實全 球 房 地 產(070031)、鵬華美 國 房 地 產(206011)等。
 

　　至于黃金，市場則存有一定的分歧。由于美元與黃金常常顯現(xiàn)出蹺蹺板效應，雖然8月11日當日大宗商品普跌，但黃金則開啟暴漲模式，A股黃金股也普漲。有業(yè)內人士指出，中國投資者為抵消人民幣貶值影響而發(fā)出的避險買盤是推動金價上漲的原因之一，長期來看金價還不具備持續(xù)反彈動力。
 

　　6大板塊隨之受益
 

　　人民幣貶值將釋放部分行業(yè)的比價，利好出口價格彈性較高的傳統(tǒng)出口行業(yè)，如紡織服裝、五金、玩具、家電、儀器儀表、旅游等。
 

　　至于A股市場上，人民幣貶值對股市將產生何種影響也是爭議一片。有觀點認為，會對A股走勢形成拖累。海外經驗表明，新興市場上每一輪的本幣貶值都伴隨著資本流出和股市回調。
 

　　中信證券認為人民幣貶值對A股影響中性，A股股市將維持震蕩。人民幣貶值雖然可能會推動資金流出，但能夠提振中國經濟，緩解投資者擔憂。
 

　　相反，興業(yè)證券張憶東認為，此次人民幣貶值不會改變短期反彈行情的趨勢，那些杞人憂天的觀點不會成為行情的主要矛盾，反而盤中的擾動或者個別板塊因此獲利回吐恰恰構成了“低買”的機會。經歷“人民幣貶值”的短期擾動，依然看好此次反彈，依然維持這是三季度中后期乃至未來數(shù)月最好的反彈時間窗口。
 

　　更有投資人士直接指出，與人民幣貶值比起，改革的利好要更為有力。
 

　　就行業(yè)板塊而言，人民幣貶值引發(fā)本幣資產估值下降，將會在一定程度上不利于金融、地產等相關板塊。盡管8月11日部分地產股不但不跌，反而上漲，但業(yè)內人士則認為是滯后效應，長期而言影響會顯現(xiàn)。而由于航空航運企業(yè)持有大量美元債務，人民幣下跌會造成較大損失，從盤面表現(xiàn)看，航空股也成為當日重災區(qū)。與此同時，人民幣貶值將釋放部分行業(yè)的比價，利好出口價格彈性較高的傳統(tǒng)出口行業(yè)，如紡織服裝、五金、玩具、家電、儀器儀表、旅游等。
 

　　對應到基金投資市場上，業(yè)內人士認為可以回避部分受人民幣貶值影響比較明顯的主題基金，如跟蹤金融地產的產品，可以關注的則是主投消費類的基金。具體投資品的選擇，則仍然要關注基金的歷史業(yè)績表現(xiàn)及基金公司、基金經理的投研能力等。