耶倫于1967年以優(yōu)等生成績(jī)獲布朗大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)士學(xué)位，1971年獲耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。耶倫在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)方面有許多研究論著，主攻方向?yàn)槭I(yè)率的原因、機(jī)制及影響。著有《失業(yè)與勞動(dòng)力市場(chǎng)》、《貨幣與財(cái)政政策》、《國(guó)際貿(mào)易與投資政策》等。耶倫的丈夫?yàn)?001年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主、加州大學(xué)伯克利分校名譽(yù)教授喬治-阿克洛夫
去年夏季，伯南克暗示美聯(lián)儲(chǔ)將于年底前開(kāi)始退出量化寬松政策后，曾引發(fā)全球金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。今年1月29日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布繼續(xù)削減月度債券購(gòu)買(mǎi)規(guī)模100億美元，從目前750億美元的月度購(gòu)債規(guī)模減少至650億美元。分析認(rèn)為，規(guī)模龐大的量化寬松政策必將在耶倫時(shí)代結(jié)束，如何平穩(wěn)退出經(jīng)濟(jì)刺激政策，以及何時(shí)開(kāi)啟加息窗口，都將是耶倫的艱難挑戰(zhàn)。
受美國(guó)、中國(guó)、英國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期影響，全球股市出現(xiàn)集體大跌。隔夜歐美股市大跌后，亞太股市今日紛紛遭遇重挫，日本股市大跌逾4%，考驗(yàn)1萬(wàn)4千點(diǎn)關(guān)口。香港股市恒生指數(shù)今天跌幅2.89%，報(bào)收21397點(diǎn)，盤(pán)中創(chuàng)出近5個(gè)月來(lái)的新低。美國(guó)公布制造業(yè)PMI指數(shù)為51.3，遠(yuǎn)不及去年12月的56.5，也遠(yuǎn)低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)計(jì)值56.0，這也給剛剛上臺(tái)的耶倫以新挑戰(zhàn)。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平（微博）對(duì)此評(píng)論。
耶倫被認(rèn)為是美聯(lián)儲(chǔ)“鴿派”的典型代表，剛剛我們也聽(tīng)到分析認(rèn)為作為超寬松政策的堅(jiān)定支持者，耶倫將面臨如何平穩(wěn)退出規(guī)模龐大的量化寬松政策(QE)、提高貸款利率等挑戰(zhàn)。那么在您看來(lái)，為何退出量寬和提高貸款利率對(duì)于耶倫來(lái)說(shuō)意味著挑戰(zhàn)？
連平認(rèn)為，因?yàn)楫吘姑绹?guó)的超寬松的貨幣政策已經(jīng)維持了好幾年，由此可能會(huì)帶來(lái)許多深層次的經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，這個(gè)在未來(lái)，在一直執(zhí)掌的這一個(gè)時(shí)代里一定會(huì)發(fā)生。所以作為一個(gè)資深的經(jīng)濟(jì)學(xué)家來(lái)說(shuō)，她肯定非常珍惜這樣的一個(gè)結(jié)果，因此作為她來(lái)說(shuō)，她需要在她執(zhí)掌的一開(kāi)始，她就要考慮未來(lái)超寬松的貨幣政策如何來(lái)很好的加以穩(wěn)健的、平穩(wěn)的來(lái)加以退出。那么現(xiàn)在擺在她面前的問(wèn)題，這幾個(gè)最重要的數(shù)據(jù)作為她來(lái)說(shuō)，她需要很好的來(lái)繼續(xù)觀察，比如說(shuō)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)問(wèn)題以及通脹，從目前來(lái)說(shuō)，雖然已經(jīng)開(kāi)始了超寬松貨幣政策退出的這么一個(gè)進(jìn)程，但是這個(gè)進(jìn)程是快是慢？規(guī)模有多大？未來(lái)在什么時(shí)候能夠把這個(gè)市場(chǎng)的利率能夠把它提高？這個(gè)都是在她，在下一步需要認(rèn)真應(yīng)對(duì)的一個(gè)問(wèn)題。
近期，耶倫在接受《時(shí)代周刊》訪談時(shí)談到對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施QE政策的看法，是這樣闡述的："很多人說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃只是幫助了富人。事實(shí)并非如此。美聯(lián)儲(chǔ)的政策計(jì)劃是將長(zhǎng)期利率控制在低位，通過(guò)鼓勵(lì)消費(fèi)來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)刺激政策推高了房市和股市，這使得擁有房產(chǎn)和股票的人消費(fèi)更多，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇創(chuàng)造了更多就業(yè)機(jī)會(huì)，人們的收入水平也會(huì)上去。"可以看出耶倫對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松政策是持積極肯定態(tài)度的，那么耶倫上臺(tái)后會(huì)不會(huì)放緩美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的步伐？
對(duì)此，連平（微博）指出，對(duì)于超寬松貨幣政策的這樣一個(gè)基本的思路，她給予肯定是必然的，對(duì)于超寬松貨幣政策在應(yīng)對(duì)美國(guó)這場(chǎng)巨大的金融風(fēng)暴，她所發(fā)揮的積極作用，這個(gè)大家也是有目共睹的。作為她接替伯南克，同時(shí)她也是屬于這一派經(jīng)濟(jì)政策主張中間的同一類這樣的經(jīng)濟(jì)學(xué)家來(lái)說(shuō)，當(dāng)然她也是贊同推行這樣的一個(gè)政策，但是問(wèn)題是這個(gè)政策不可能持續(xù)的推行下去，在未來(lái)她一定會(huì)改弦更張，問(wèn)題是她現(xiàn)在執(zhí)掌美聯(lián)儲(chǔ)之后，在這樣一個(gè)當(dāng)口上，選擇一個(gè)什么樣的時(shí)機(jī)來(lái)更好的推進(jìn)這樣的一個(gè)改弦更張的政策，這個(gè)對(duì)她來(lái)說(shuō)是個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。
隨著QE退出，近日，華爾街投行紛紛掀起了看空新興經(jīng)濟(jì)體的潮流：高盛預(yù)期新興經(jīng)濟(jì)體未來(lái)10年的股票、債券和貨幣將顯著低于大市表現(xiàn)；摩根大通預(yù)期未來(lái)幾年內(nèi)新興市場(chǎng)本幣債券回報(bào)率將跌至2004年以來(lái)平均水平的10%；摩根士丹利則認(rèn)為巴西、土耳其和俄羅斯的貨幣將在2013年暴跌17%之后繼續(xù)下滑。您認(rèn)為，耶倫繼任美聯(lián)儲(chǔ)主席后所采取的政策，是否會(huì)扭轉(zhuǎn)新興市場(chǎng)目前的表現(xiàn)？
對(duì)此，連平分析，目前看到的新興市場(chǎng)發(fā)生巨大的波動(dòng)，從2013年美聯(lián)儲(chǔ)的超寬松政策即將要退出，或者退出之前的這種輿論討論的時(shí)候已經(jīng)開(kāi)始，那么事實(shí)上反映了一個(gè)市場(chǎng)上一個(gè)擔(dān)憂，也就是對(duì)未來(lái)的不確定性的這種預(yù)期。就是在美聯(lián)儲(chǔ)主席，在輪換這樣一個(gè)過(guò)程當(dāng)中，一定會(huì)帶來(lái)政策的變化，不可能新來(lái)的耶倫完全按照伯南克過(guò)去的思維進(jìn)行操作，這個(gè)中間就會(huì)有帶來(lái)不確定性。對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，最擔(dān)心的就是未來(lái)政策它的運(yùn)行的方向軌跡產(chǎn)生的一種不確定性，就是沒(méi)法來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)到底一定會(huì)發(fā)生一些什么樣的變化？所以在這種情況下面，市場(chǎng)往往采取是比較謹(jǐn)慎的投資政策，那么在謹(jǐn)慎的情況下，它的風(fēng)險(xiǎn)偏好就會(huì)降低，在新興經(jīng)濟(jì)體的一些投資就會(huì)撤回。而在美國(guó)市場(chǎng)，相對(duì)可以找到比較平穩(wěn)的保持它的收益的這種資產(chǎn)，對(duì)它來(lái)講是一個(gè)最好的選擇。所以目前出現(xiàn)這樣一個(gè)狀況并不奇怪，在過(guò)去政策局面發(fā)生過(guò)明顯的變化的當(dāng)口上，往往會(huì)出現(xiàn)這種對(duì)未來(lái)不確定性預(yù)期的這種擔(dān)憂，這樣就會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)比較大的波動(dòng)。
這種波動(dòng)在未來(lái)的話可能還會(huì)出現(xiàn)，但如果說(shuō)當(dāng)耶倫在位置上逐步展開(kāi)她的一個(gè)整個(gè)政策主張的時(shí)候，人們會(huì)越來(lái)越清楚的看到她可能會(huì)朝著一個(gè)什么樣方向走，她的政策立場(chǎng)是什么？這樣逐漸清晰之后市場(chǎng)也會(huì)相對(duì)的比較穩(wěn)定，同時(shí)還要看美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的狀況，因?yàn)槿绻f(shuō)美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)就像QE政策退出所預(yù)期的那樣，它將來(lái)會(huì)逐漸的平穩(wěn)走好，增速會(huì)比去年提高，而如果說(shuō)美國(guó)的就業(yè)狀況還會(huì)改善，如果說(shuō)它的通脹還能夠保持在一定的水平，但是通脹肯定會(huì)比前一階段水平要來(lái)的高的話，那毫無(wú)疑問(wèn)，這個(gè)QE政策還會(huì)繼續(xù)的退出，那么也表明未來(lái)前景還是看好，這樣的話，新興經(jīng)濟(jì)體在未來(lái)也會(huì)隨著美歐經(jīng)濟(jì)的逐步的好轉(zhuǎn)，它們的出口也會(huì)有所改善，這個(gè)對(duì)于推動(dòng)它們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、保持相對(duì)平穩(wěn)也會(huì)有一定的好處。
在隔夜歐美股市大跌后，亞太股市今日紛紛遭遇重挫，日本股市大跌逾4%，您覺(jué)得這是由于您前面提到的這種不確定性影響，還是說(shuō)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)發(fā)生改變呢？
最后，連平指出，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)總體來(lái)看沒(méi)有改變，主要是因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)未來(lái)不確定性預(yù)期比較大，所以出現(xiàn)比較大的動(dòng)蕩，而這種動(dòng)蕩隨著未來(lái)美國(guó)美聯(lián)儲(chǔ)的政策逐漸的清晰起來(lái)，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況逐步的平穩(wěn)，有所改善，這個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)也會(huì)逐步的趨小。
