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高盛唱衰,美股現(xiàn)在太貴了!

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2014-01-15
核心提示:北京時(shí)間1月13日晚間消息,高盛集團(tuán)知名策略師大衛(wèi)·克斯?。―avid Kostin)近日發(fā)布報(bào)告稱,他認(rèn)為標(biāo)普500指數(shù)的估值“幾乎按任何標(biāo)準(zhǔn)衡量都處于很高水平”。

北京時(shí)間1月13日晚間消息,高盛集團(tuán)知名策略師大衛(wèi)·克斯?。―avid Kostin)近日發(fā)布報(bào)告稱,他認(rèn)為標(biāo)普500指數(shù)的估值“幾乎按任何標(biāo)準(zhǔn)衡量都處于很高水平”。

克斯汀在報(bào)告中指出,標(biāo)普500指數(shù)當(dāng)前的市盈率已經(jīng)達(dá)到目前狀況下的高點(diǎn),按指數(shù)本身的綜合市盈率為15.9倍,而成分股公司的市盈率平均值也已經(jīng)達(dá)到了16.8倍。他認(rèn)為,在2013年股價(jià)大幅上漲以后,標(biāo)普500指數(shù)的市盈率無法像“許多投資者預(yù)期的”那樣擴(kuò)大至17倍或18倍;對(duì)股市來說,繼續(xù)上揚(yáng)的決定性因素在于公司是否能實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)。

克斯汀對(duì)此解釋道:“市盈率的擴(kuò)張周期提供了另一個(gè)‘透鏡’,讓我們能通過這個(gè)透鏡來觀察股票估值。過去30年時(shí)間里總共出現(xiàn)過9個(gè)市盈率擴(kuò)張周期,其低谷為10.5倍,峰值為15倍,增長(zhǎng)率為50%左右。當(dāng)前的市盈率擴(kuò)張周期是從2011年9月份開始的,當(dāng)時(shí)的預(yù)期市盈率為10.6倍,而現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到了15.9倍,增長(zhǎng)率為50%左右。但是,在過去大多數(shù)市盈率擴(kuò)張周期(7次)中,當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境都包括債券收益率下滑和通脹率下降;與此相比,目前債券收益率正在下降,通脹處于較低水平,但預(yù)計(jì)將會(huì)上升。”

報(bào)告進(jìn)一步指出:“簡(jiǎn)而言之,目前標(biāo)普500指數(shù)與10年期美國國債之間的盈利回報(bào)差距相當(dāng)于325個(gè)基點(diǎn)左右。高盛集團(tuán)經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)預(yù)測(cè),10年期國債收益率在2014年底以前將會(huì)上升至3.25%,也就是僅上升25個(gè)基點(diǎn)。如果盈利回報(bào)差距仍維持不變,那么到2014年底時(shí)(標(biāo)普500指數(shù))市盈率的‘公允值’應(yīng)為15.2倍。”

克斯汀還補(bǔ)充道,如果考慮到通脹因素,則目前標(biāo)普500指數(shù)看起來“略微被高估”。但他同時(shí)指出,標(biāo)普500指數(shù)仍有上行空間,并預(yù)測(cè)到年底時(shí)該指數(shù)將上升3%,達(dá)到1900點(diǎn);到2015年底預(yù)計(jì)將會(huì)上升至2100點(diǎn),到2016年底則將上升至2200點(diǎn)。截至上周五收盤為止,標(biāo)普500指數(shù)報(bào)1842點(diǎn)。

不過,就市盈率擴(kuò)張而言,克斯汀則認(rèn)為標(biāo)普500指數(shù)的市盈率不太可能出現(xiàn)類似的進(jìn)一步擴(kuò)張。他指出:“除了互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期以外,標(biāo)普500指數(shù)只有在極少情況下(5%)才能達(dá)到當(dāng)前的16倍市盈率。”

 

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