大眾在中國進一步發(fā)力,“2018戰(zhàn)略”推進穩(wěn)步有序。1)一汽大眾產(chǎn)能偏緊,擴張節(jié)奏合理有序;2)佛山工廠擴產(chǎn),更是大眾中國市“2018戰(zhàn)略”的重要一步;3)擴產(chǎn)佛山工廠,更意在華南市場。一汽大眾在南方市場表現(xiàn)偏弱,通過更貼近市場的生產(chǎn)策略,將有力獲得消費者的認同。
地方政府先后出臺空氣污染應(yīng)對措施,汽車節(jié)能減排成為必然趨勢。1)空氣污染嚴重,成為陜西政府出臺本次政策的主因;2)地方政府應(yīng)對空氣污染政策的陸續(xù)出臺,值得汽車產(chǎn)業(yè)重點關(guān)注。從這些地方政策的力度和速來可以判斷環(huán)境壓力的緊迫程度,可以判斷未來對于汽車尾氣排放和處理的各項政策必將越來越嚴格,執(zhí)行力度也將強于以往;這對于汽車產(chǎn)業(yè)將形成長期的影響,汽車的節(jié)能和清潔排放將越來越迫切。
自資源豐富區(qū)域,甲醛汽車不失為替代傳統(tǒng)燃油車的選擇之一。1)從技術(shù)來看,甲醇汽車更適合我國技術(shù)水平低但環(huán)保訴求高的基本國情;2)從成本來看,甲醇車工藝過程較為簡單且具備明顯成本優(yōu)勢;3)從資源來看,合理利用煤炭資源來發(fā)展甲醇汽車是不錯的選擇;5)總體而言,替代燃料發(fā)展是發(fā)展環(huán)境友善型汽車的重要分支之一,試點不失為一種有益嘗試。
本周專題聚焦:江淮汽車股東大會交流紀要
會議交流紀要:1)公司中期改善邏輯清晰,并將逐步進入兌現(xiàn)期;2)乘用車新品業(yè)務(wù)推進有序,后續(xù)將成為公司主要增長點;3)商用車增長穩(wěn)定,公司盈利基石穩(wěn)固;4)新能源業(yè)務(wù)具備一定優(yōu)勢,為未來發(fā)展儲備優(yōu)良空間;5)繼續(xù)推薦,維持公司2013-2014年EPS為0.71元、0.95元的盈利預測。
投資建議
成長性確定的乘用車企業(yè)依然是優(yōu)選,同時看好節(jié)能和環(huán)保的社會需求升級之下的中長期投資機會。我們看好乘用車并推薦結(jié)構(gòu)性機會的邏輯在于:1)乘用車需求呈現(xiàn)一定的淡季不淡,且行業(yè)具備了良好的估值支撐;2)我們動態(tài)研究深度中強調(diào)2013年將是乘用車低增速階段銷量表現(xiàn)相對突出的一年的觀點的邏輯依然存在;3)重點企業(yè)有望持續(xù)超越市場預期,維持重點推薦趨勢性公司長安汽車,反轉(zhuǎn)趨勢型公司江淮汽車。在能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型以及環(huán)保升級的情況下,中期推薦威孚高科;廣汽集團短期快速上漲超越目標價,但中期仍值得關(guān)注。
地方政府先后出臺空氣污染應(yīng)對措施,汽車節(jié)能減排成為必然趨勢。1)空氣污染嚴重,成為陜西政府出臺本次政策的主因;2)地方政府應(yīng)對空氣污染政策的陸續(xù)出臺,值得汽車產(chǎn)業(yè)重點關(guān)注。從這些地方政策的力度和速來可以判斷環(huán)境壓力的緊迫程度,可以判斷未來對于汽車尾氣排放和處理的各項政策必將越來越嚴格,執(zhí)行力度也將強于以往;這對于汽車產(chǎn)業(yè)將形成長期的影響,汽車的節(jié)能和清潔排放將越來越迫切。
自資源豐富區(qū)域,甲醛汽車不失為替代傳統(tǒng)燃油車的選擇之一。1)從技術(shù)來看,甲醇汽車更適合我國技術(shù)水平低但環(huán)保訴求高的基本國情;2)從成本來看,甲醇車工藝過程較為簡單且具備明顯成本優(yōu)勢;3)從資源來看,合理利用煤炭資源來發(fā)展甲醇汽車是不錯的選擇;5)總體而言,替代燃料發(fā)展是發(fā)展環(huán)境友善型汽車的重要分支之一,試點不失為一種有益嘗試。
本周專題聚焦:江淮汽車股東大會交流紀要
會議交流紀要:1)公司中期改善邏輯清晰,并將逐步進入兌現(xiàn)期;2)乘用車新品業(yè)務(wù)推進有序,后續(xù)將成為公司主要增長點;3)商用車增長穩(wěn)定,公司盈利基石穩(wěn)固;4)新能源業(yè)務(wù)具備一定優(yōu)勢,為未來發(fā)展儲備優(yōu)良空間;5)繼續(xù)推薦,維持公司2013-2014年EPS為0.71元、0.95元的盈利預測。
投資建議
成長性確定的乘用車企業(yè)依然是優(yōu)選,同時看好節(jié)能和環(huán)保的社會需求升級之下的中長期投資機會。我們看好乘用車并推薦結(jié)構(gòu)性機會的邏輯在于:1)乘用車需求呈現(xiàn)一定的淡季不淡,且行業(yè)具備了良好的估值支撐;2)我們動態(tài)研究深度中強調(diào)2013年將是乘用車低增速階段銷量表現(xiàn)相對突出的一年的觀點的邏輯依然存在;3)重點企業(yè)有望持續(xù)超越市場預期,維持重點推薦趨勢性公司長安汽車,反轉(zhuǎn)趨勢型公司江淮汽車。在能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型以及環(huán)保升級的情況下,中期推薦威孚高科;廣汽集團短期快速上漲超越目標價,但中期仍值得關(guān)注。
