3月29日訊：江西銅業(yè)（600362）與銅陵有色（000630）近日先后公布2012年年度報告。根據(jù)年報，2013年兩巨頭計劃生產陰極銅232萬噸，比2012年增產32.27萬噸，增幅達16.16%。這或許會令本已飽受供應壓力的國內銅價未來更為俯首。
眾所周知，當前中國銅市場供應已十分充足，除了無法明確統(tǒng)計而又確實存在的保稅區(qū)巨量銅庫存外，截止3月22日上期所的銅庫存升至十年來的高位，達23.93萬噸。供應的增加加劇了供需不平衡，令已堅持了1年多按需采購企業(yè)更加堅定目前的經(jīng)營方針，而需求釋放的一拖再拖，也對今年以來的銅價產生著明顯的拖累作用。
據(jù)年報，2012年江銅產銅109.27萬噸，銅陵產銅90.46萬噸，兩者合計產出占中國2012年全年精銅產出的32.96%。因此，兩巨頭2013年的增產計劃（江銅產112萬噸，銅陵產120萬噸），對于今年銅價將起到可以預見的打壓。
盡管中國企業(yè)的銅資源保有量并不高，即便是自給率最高的江銅，其2012年銅精礦產出也只有21.05萬噸，這與江銅逾百萬噸的精銅產量差距十分明顯。而銅陵去年的精礦產出更是只有4.84萬噸。但SMM在閱讀年報后認為，兩公司應該可以完成生產計劃，因為兩公司的原材料庫存較去年年初有了大幅增加（見下表），產能也有了明顯的提升。
原材料庫存賬面余額本身并不能確切反映出有多少噸銅精礦或是別的原材料，但就2012年銅價漲幅5%（LME期銅5.12%、滬期銅4.39%）來看，兩公司對原材料的囤積仍是極快。而年初時銅精礦長單TC/RC的大幅回升，也反映了今年全球銅礦供應的增加趨勢，原材料采購對于江銅和銅陵來說基本不成問題。
產能方面，江銅沒有太大變化，但銅陵的40萬噸雙閃銅冶煉項目已于去年12月28日試生產。據(jù)銅陵證券部工作人員透露，該項目今年可產精銅至少25萬噸。預計2013年銅陵將成為國內第一大陰極銅產出企業(yè)。
銷售方面，2012年江銅對外銷售了67.08萬噸精銅，銅陵銷售了95.77萬噸（含當年生產及歷年庫存）。兩巨頭合計產銷比約為80%。
當然，除已知公告增產的江銅和銅陵之外，其他銅冶煉企業(yè)或許會減產，但SMM認為這一可能性并不大，因為理論上TC/RC的提升是刺激銅冶煉企業(yè)生產的。
綜合來看，隨著供應的逐步增加，加上歐美債務風險的不定期發(fā)作，未來銅價基本面壓力將會更大。
