基民矛頭直指管理費(fèi)過高 基金公司“生命線”驟遇壓力
遭遇慘重?fù)p失的基民們正將怨氣撒向基金公司，新的目標(biāo)則是基金公司的管理費(fèi)。近期許多基民在接受采訪時(shí)表示，在市場低迷時(shí)基金公司應(yīng)該和基民共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，降低基金管理費(fèi)的提取比例，而這種呼聲也得到了不少專家的認(rèn)同。由于在當(dāng)前運(yùn)營模式下管理費(fèi)幾乎是基金公司唯一的收入來源，是公司賴以生存的基礎(chǔ)，降低管理費(fèi)的提議無疑觸及了基金公司的“生命線”，基金行業(yè)正遭受一場新的危機(jī)。
“旱澇保收”遭炮轟
基金行業(yè)的盈利模式很獨(dú)特，基金公司的收益絕大部分來自于對旗下基金提取管理費(fèi)用。廣義上的管理費(fèi)包括基民申購和贖回費(fèi)、基金管理費(fèi)、托管費(fèi)以及運(yùn)作費(fèi)等，其中構(gòu)成基金公司收益的是基金管理費(fèi)和部分申贖費(fèi)用等。由于這種收益方式與基金業(yè)績關(guān)系并不密切，因此被形象地稱為“旱澇保收”的盈利模式。
這種與業(yè)績脫鉤的盈利模式一直為市場所詬病，而經(jīng)歷了今年上半年的暴跌后，深套的基民們開始集中向這種模式開火，媒體上，網(wǎng)絡(luò)上質(zhì)疑聲四起。在上海某營業(yè)部，基民陳先生對這個問題反應(yīng)異常激烈：“基金公司在挽留我們這些客戶的時(shí)候，總是強(qiáng)調(diào)看好長期投資，要堅(jiān)持，可是為什么他們就不能和我們同甘共苦呢？我們虧得這么慘，適當(dāng)?shù)亟档鸵恍┕芾碣M(fèi)遠(yuǎn)遠(yuǎn)比那些空洞的話能安慰我們，更何況基金運(yùn)作這么差，憑什么還收這么高的管理費(fèi)？”
基民的呼聲也得到了專家的響應(yīng)。《基金法》起草小組原組長王連洲就明確表示，在目前股市低迷，基金投資者出現(xiàn)大幅虧損的情況，仍然按照牛市的費(fèi)率收費(fèi)，這不合理，適當(dāng)降低管理費(fèi)勢在必行。他指出，起草基金法時(shí)就為基金公司降低管理費(fèi)留下了空間，基金公司和基民之間屬于信托關(guān)系，管理費(fèi)的高低可以由雙方來約定。
事實(shí)上，已有基金開始嘗試停收管理費(fèi)。博時(shí)價(jià)值增長基金此前宣布，由于單位凈值低于其價(jià)值增長線，根據(jù)基金成立合約規(guī)定，暫停收該基金的管理費(fèi)。不過，博時(shí)價(jià)值增長停收管理費(fèi)在基金業(yè)仍屬個案，據(jù)記者了解，除少數(shù)基金外，大部分基金并沒有在基金合同中設(shè)置停收或減收管理費(fèi)的條款，這也就意味著，從法律角度而言，只要基金公司不主動提出降低或者停收管理費(fèi)，這種“旱澇保收”的模式仍然可以持續(xù)下去。
“因噎廢食”不可取
對于基民的呼聲，基金公司也很尷尬。某基金公司高管向記者表示，目前基金公司收取管理費(fèi)的模式是國際通行做法，而費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)則取決于管理層的安排。他指出，管理費(fèi)收取是基金公司正常運(yùn)行的基礎(chǔ)，如果沒有足夠的收入維持運(yùn)營，基民的利益將無法得到保障。“他們（基民）要看到，不是所有的基金公司都富裕，那些中小基金公司還需要這些管理費(fèi)來維持運(yùn)營，如果降低管理費(fèi)，會觸及基金的生存條件，最后得不償失的還是他們自己。”該高管表示。
銀河證券基金研究中心分析師李薇則認(rèn)為，收取管理費(fèi)是維持基金公司正常運(yùn)營的一個必要手段，只有收取管理費(fèi)后，基金公司的運(yùn)作才會在陽光下進(jìn)行，否則，沒有了經(jīng)濟(jì)來源的基金公司為了維持生存，勢必會尋找非陽光化的盈利方式，而這必然會損害投資者的利益。“如果希望這個行業(yè)能夠正常發(fā)展，就不能過于苛求，否則就會導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)沒有人愿意從事生產(chǎn)，發(fā)展也就無從談起?；駛?nèi)绻麑鸩粷M意，可以通過用腳投票的方式或者調(diào)整投資配置的方式來達(dá)到目的。”李薇說。
不過也有分析人士指出，如果任由基金自行調(diào)整費(fèi)率很容易出現(xiàn)惡性競爭，不利于行業(yè)健康發(fā)展，但是有關(guān)方面可以考慮通過統(tǒng)一部署的方式靈活調(diào)控基金管理費(fèi)的收取標(biāo)準(zhǔn)，這樣一方面可以消除基金業(yè)的信任危機(jī)，另一方面也可以讓這種調(diào)整變得有序。
基金管理費(fèi)半年縮水52億 小公司生存潦倒
2007年火爆的行情曾為基金公司帶來豐厚的管理費(fèi)用。但那是牛市，投資者普遍賺錢，誰也不在乎管理費(fèi)是多少。如今，基金凈值大面積縮水，賠了錢的基民最在乎兩件事：為什么虧錢管理費(fèi)卻照收？凈值都跌到5毛錢以下了，會不會某天一覺醒來，發(fā)現(xiàn)自己持有的基金已被迫清盤了？
小型基金生存日益潦倒
網(wǎng)民關(guān)于基金公司收取高額管理費(fèi)的聲討一浪高過一浪。“印花稅都下調(diào)了，基金管理費(fèi)也應(yīng)該降！”“管理費(fèi)應(yīng)該與收益掛鉤，負(fù)收益零費(fèi)用，這樣基金公司和基民的利益就掛在一起了”。某財(cái)經(jīng)網(wǎng)前不久的一項(xiàng)調(diào)查顯示，近七成的基民認(rèn)為基金管理費(fèi)的收取應(yīng)該以能否跑贏大盤作為標(biāo)準(zhǔn)。
其實(shí)，基金公司也很無奈。在上半年A股大跌近48%的背景下，基金公司已很難再賺取豐厚的管理費(fèi)了，因?yàn)楣芾碣M(fèi)的收取是與基金規(guī)模掛鉤的。昨天，銀河證券基金研究中心對402只基金的統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月30日，基金行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模半年來已萎縮了1.2萬億元，意味著基金管理費(fèi)收入將減少約52.88億元。對于主要收入來自管理費(fèi)的基金公司來說，這絕對不是一個小數(shù)目。尤其是一些資產(chǎn)規(guī)模迅速縮減的小型基金公司，今后的日子將難上加難。
離清盤底線還很遙遠(yuǎn)
其實(shí)，困擾基金公司的問題遠(yuǎn)不止管理費(fèi)一項(xiàng)。隨著“5折”、“6折”基金的出現(xiàn)，基金公司們近期又開始忙于解釋清盤傳聞。“經(jīng)常會有投資者打電話，問凈值跌了這么多，會不會清盤，”某小型基金公司相關(guān)人士昨天接受記者采訪時(shí)表示，“一些基金的資產(chǎn)規(guī)模雖然很小，但離清盤的底線還很遙遠(yuǎn)。”
根據(jù)2004年頒布的《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》第44條規(guī)定，開放式基金如果連續(xù)60天基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元，或者連續(xù)60天持有人數(shù)量達(dá)不到100人，才能被清盤。業(yè)內(nèi)人士分析表示，公募基金要真正清盤需要從兩個方面來看：首先，連續(xù)60天資產(chǎn)凈值低于5000萬元，目前，只有盛利配置、金鷹中小盤精選等4只基金資產(chǎn)規(guī)模在2億元以內(nèi)，但距離清盤底線還有一定距離；其次，基金持有人數(shù)量低于100人的可能性也比較小，畢竟在全民炒基的情況下，基金持有人的數(shù)量還是比較可觀的。因此，公募基金雖然理論上有清盤的可能性，但實(shí)際上很難有基金會被迫清盤。晨報(bào)記者 王潔
曹中銘：基金管理費(fèi) 應(yīng)與基民利益掛鉤
從去年市場上的“寵兒”到如今的“棄兒”，基金也正經(jīng)歷著血與火的洗禮。
百億規(guī)模與一日售罄在去年曾是一道亮麗的風(fēng)景，如今已被門可羅雀與“袖珍型”基金所代替，正所謂“不是我不明白，是這市場變化太快”。事實(shí)上，斗轉(zhuǎn)星移之間，基金亦從此前的理財(cái)專家變身成了虧損明星。
今年一季度，基金虧損了6500億元，虧損幅度超過20%，堪稱巨虧。而來自宏源證券的數(shù)據(jù)顯示，截止6月27日，剔除今年新成立的基金，指數(shù)型基金跌幅達(dá)42.92％，股票型基金跌幅為35.83％，偏股型基金下跌了34.68％，表現(xiàn)最好的是貨幣市場基金，上漲了1.49％，其次是債券型基金，下跌了1.32％，而所有基金的凈值下跌幅度在33％左右。這無疑是一個令人觸目驚心的數(shù)字，也意味著基民的財(cái)富出現(xiàn)較大幅度的縮水。
基金向來以擅長理財(cái)著稱，從最初開始的 “抱團(tuán)取暖”、“扎堆效應(yīng)”，到前兩年的高舉高打，應(yīng)該說基金還是為基民創(chuàng)造了財(cái)富的。盡管期間市場行情變幻無常，基金也有跌破面值的時(shí)候，但仍然有許多投資者對基金報(bào)以信任的態(tài)度。然而，股指上摸歷史高點(diǎn)之后的表現(xiàn)，也導(dǎo)致基金在市場上以“裸奔”的姿態(tài)出現(xiàn)。
基金等機(jī)構(gòu)投資者在去年的“拼命騎馬”，無疑吹大了股價(jià)泡沫，也放大了市場的風(fēng)險(xiǎn)。估值過高后的價(jià)值回歸過程必然是慘痛的，也須付出代價(jià)，除了普通投資者之外，也包括基金。因此，從某種意義上來講，當(dāng)初基金搬起的“石頭”也砸了自己的“腳”。另一方面，基金在股指處于高位時(shí)建倉，而在低位時(shí)的瘋狂砸盤，也為其擴(kuò)大虧損埋下了伏筆。
不錯，出現(xiàn)巨虧有市場等內(nèi)外因素的影響，但股指的深幅調(diào)整，基金同樣扮演了幕后推手的角色?；鸫死碡?cái)?shù)亩ㄎ?，決定了其無論是追高也好，還是殺跌也好，虧損的都是基民的血汗錢，自身不會有多大的損失，因?yàn)榛饟碛泻禎潮Ｊ者@一“尚方寶劍”。盡管3年之后博時(shí)價(jià)值增長再次因跌破價(jià)值增長線宣布停收管理費(fèi)，但這僅僅只具有個性的特征，而不具備普遍性的特質(zhì)。
從代人理財(cái)?shù)轿g人錢財(cái)，從理財(cái)專家到虧損明星，基金的角色轉(zhuǎn)換其實(shí)正是市場這幾年來的縮影。但是，如果基金不從自身查找原因，市場如果不從基金的發(fā)展機(jī)制上查找原因，顯然是一種不負(fù)責(zé)任的態(tài)度。
基金從理財(cái)專家變身為虧損明星并不可怕，可怕的是類似事件被一再“復(fù)制”。當(dāng)基金經(jīng)理敢于拿持有人的資金或追漲或砸盤時(shí)，到底是什么讓其變得如此的肆無忌憚？當(dāng)基民遭受著慘重?fù)p失時(shí)，基金又憑什么不付出任何代價(jià)而管理費(fèi)卻照提不誤？
旱澇保收不應(yīng)該成為基金的特權(quán)，至少也應(yīng)該受到相關(guān)的約束。實(shí)際上，市場對于基金管理費(fèi)問題早有詬病，要求改革的呼聲也是不絕于耳。而筆者亦認(rèn)為，應(yīng)該徹底打破目前基金旱澇保收的現(xiàn)狀，必須杜絕“一刀切”式的管理費(fèi)提取方式，以增強(qiáng)基金的進(jìn)取心與責(zé)任感，使其更好地為基金持有人服務(wù)。
具體建議為：基金的管理費(fèi)提取除了設(shè)置上限之外，還必須與是否給基民創(chuàng)造財(cái)富掛上鉤。如果基金凈值增長一定比例，按對應(yīng)的設(shè)定比例提取管理費(fèi)；如果基金凈值出現(xiàn)下降，則下調(diào)提取比例；如果連面值也保不住，則只能按最低的標(biāo)準(zhǔn)提取管理費(fèi)。如此，不僅是基民之幸，市場之幸，亦是整個基金行業(yè)之幸也！
數(shù)據(jù)顯示：港基金管理業(yè)務(wù)增長56.5%創(chuàng)紀(jì)錄
香港證監(jiān)會昨天對外發(fā)表了一份香港年度基金管理活動調(diào)查報(bào)告。調(diào)查結(jié)果顯示，香港的基金管理業(yè)務(wù)合并資產(chǎn)在2007年上升至96310億元，與前一年比較增長了56.5%，創(chuàng)下此前的增長紀(jì)錄，與2005年相比，上漲幅度更是高達(dá)112.8%。
調(diào)查結(jié)果顯示：向來占基金管理業(yè)務(wù)合并資產(chǎn)最大部分的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，繼2006年獲得27.5%的增長后，去年進(jìn)一步增長了57.5%，資產(chǎn)總額達(dá)65110億元。在65110億元的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中，有62.5%（即40720億元）的資產(chǎn)是在香港管理，創(chuàng)下新高。此外，在香港管理的資產(chǎn)中有82.1%（即33450億元）投資于亞太區(qū)，印證了香港是管理內(nèi)地及亞洲其他市場的投資資金的樞紐。
報(bào)告還稱，就房地產(chǎn)投資信托基金以外的基金管理業(yè)務(wù)（非房地產(chǎn)基金管理業(yè)務(wù)）而言，有68.4%（即65470億元）的資產(chǎn)來自海外投資者，這再次確立香港作為區(qū)內(nèi)基金管理業(yè)樞紐的地位。
調(diào)查指出，金融市場表現(xiàn)強(qiáng)勁、資金流入的來源增多及愈見多元化的投資產(chǎn)品選擇，都是支持基金管理業(yè)發(fā)展的因素。
證監(jiān)會副行政總裁及政策、中國事務(wù)及投資產(chǎn)品部執(zhí)行董事張灼華表示：“香港的基金管理業(yè)去年取得長足發(fā)展，反映業(yè)界參與者努力加強(qiáng)本身的專業(yè)知識和提供更全面的資產(chǎn)管理服務(wù)，以及香港證監(jiān)會在促進(jìn)這行業(yè)的發(fā)展方面不遺余力。”同時(shí)，香港證監(jiān)會還在報(bào)告中承諾會致力將香港發(fā)展成為內(nèi)地資產(chǎn)管理公司落實(shí)QDII計(jì)劃的 “首選平臺”。
信息來自：中國證券報(bào)
