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多家自主車企資金鏈遇考 發(fā)債融資求過關(guān)

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2012-05-22
核心提示:汽車市場的持續(xù)低迷和自主品牌銷量的萎縮,正使得自主品牌車企資金面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。在資金短缺的情況下,發(fā)債融資已成為更多車企以度危機(jī)的方式。

汽車市場的持續(xù)低迷和自主品牌銷量的萎縮,正使得自主品牌車企資金面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。在資金短缺的情況下,發(fā)債融資已成為更多車企以度危機(jī)的方式。

      自主車企掀起“發(fā)債潮”

     日前,力帆汽車發(fā)布公告稱,欲將發(fā)行資金規(guī)模不超過20億的公司債。力帆汽車表示,該公司債規(guī)模不高于發(fā)行前公司最近一期凈資產(chǎn)的40%,可一次或分期發(fā)行,但期限不超過7年。

      目前,力帆并非是唯一一家宣布發(fā)行公司債的自主品牌企業(yè)。盡管否認(rèn)了此前捷豹路虎國產(chǎn)項(xiàng)目欲發(fā)行60億融資計(jì)劃傳言,但奇瑞汽車在接受記者采訪時(shí)表示一直在選擇多種方式進(jìn)行融資,其中包括非公開發(fā)行債券。奇瑞汽車董事長尹同躍也在接受中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示,企業(yè)債主要是為了降低財(cái)務(wù)費(fèi)用,企業(yè)債的成本比貸款成本要低一些;另外企業(yè)債可以改變貸款結(jié)構(gòu),形成一個(gè)短期,中期和長期貸款的合理組合。

       此外,去年下半年開始,就有吉利、長安、華晨、廣汽、中國重汽等車企相繼完成了發(fā)債融資計(jì)劃。其中,去年吉利汽車分別發(fā)行“11橫店債”和“11吉利債”,總計(jì)募集資金達(dá)22億元;長安汽車的公告稱,已實(shí)現(xiàn)發(fā)行公司債,共募集資金35億元。去年底,華晨集團(tuán)也發(fā)布了相關(guān)的公司債計(jì)劃,稱在銀行間債券市場發(fā)行10億元5年期債券,以補(bǔ)充公司營運(yùn)資金。今年剛實(shí)現(xiàn)整體上市的廣汽集團(tuán)曾在去年11月18日發(fā)行了6億元的人民幣短期融資券;中國重汽去年也發(fā)行了17億元一年期的短期融資券。

       銀行授信規(guī)模受控是動(dòng)因

      據(jù)了解,目前各自主品牌車企均很難從銀行那里獲得相關(guān)的信貸資金。力帆汽車在接受記者采訪時(shí)表示,目前該公司的銀行貸款方式主要為短期借款。預(yù)計(jì)近幾年內(nèi),我國受通貨膨脹壓力,政府仍將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策,因此銀行授信規(guī)模仍會(huì)持續(xù)控制,因此在綜合考慮之下,力帆汽車選擇通過發(fā)行債券的方式,以中長期債務(wù)替代使用期限較短的銀行貸款,增強(qiáng)公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
       
      據(jù)悉,政府在發(fā)行公司債方面,2011年,為促進(jìn)債券市場發(fā)展,提高直接融資比重,證監(jiān)會(huì)大力簡化了公司債審核程序,大幅提高公司債審核效率,也大大縮減發(fā)債的時(shí)間和降低發(fā)債成本。2012年1月17,上海證券交易所公司管理部發(fā)布了《關(guān)于鼓勵(lì)本所上市公司發(fā)行公司債的重要提示》,鼓勵(lì)各上市公司可認(rèn)真研究發(fā)行公司債的可行性,積極制定相關(guān)計(jì)劃,盡早履行決策程序,為公司發(fā)展拓展融資新途徑。

      有資深汽車分析師張欣也認(rèn)為,考慮到利率水平從去年四季度開始下降,由于經(jīng)濟(jì)增速變緩、物價(jià)水平控制等原因,未來利率進(jìn)一步下降的可能性不大,隨著投資者逐漸轉(zhuǎn)向收益率高的債券和經(jīng)濟(jì)增速的穩(wěn)定等原因,二三季度利率下滑的趨勢將得到穩(wěn)定,四季度可能會(huì)逐漸企穩(wěn)回升,因此現(xiàn)在發(fā)行公司債也是比較合適的時(shí)期。”

       或?yàn)榫徑赓Y金緊張

    “自主品牌相繼發(fā)行債券,與自主品牌資金鏈出現(xiàn)緊張有很大關(guān)系。”西南證券汽車產(chǎn)業(yè)分析師劉峰告訴記者,“特別是自主品牌流動(dòng)資金開始短缺。”記者從汽車上市公司今年第一季度報(bào)告情況來看,多家上市公司的流動(dòng)資金相比此前已經(jīng)下降很多,一些個(gè)別自主品牌上市公司資金短缺程度更是日趨嚴(yán)峻。
 
     “在資金短缺的情況下,自主品牌車企不得不考慮多種方式進(jìn)行融資。”張欣表示,目前,一些上市汽車企業(yè)可以通過上市融資和增發(fā)股票的形式獲得資金,但一些非上市公司則大多選擇發(fā)行公司債的方式。張欣告訴記者,在整個(gè)資本市場特別是宏觀調(diào)控環(huán)境下,汽車企業(yè)要通過銀行獲得貸款非常不容易。目前發(fā)行公司債是企業(yè)最佳的選擇方式,一方面是因?yàn)榘l(fā)行公司債的方式容易獲得通過,效率也高;另一方面則是相對(duì)銀行利率,發(fā)行公司債付出的成本則會(huì)更低。

      劉峰表示,資金鏈緊張已經(jīng)開始蔓延到更多的自主品牌企業(yè),這與自主品牌的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和市場環(huán)境有很大關(guān)系。根據(jù)中汽協(xié)的最新數(shù)據(jù)顯示,延續(xù)去年以來自主品牌市場低迷的趨勢,今年1~4月,我國乘用車自主品牌共銷售213.70萬輛,同比下降5.20%,占乘用車銷售總量的42.32%,占有率同比下降3.17個(gè)百分點(diǎn)。“自主品牌車型本身利潤相當(dāng)?shù)捅。偌由夏壳白灾髌放剖袌龅墓?jié)節(jié)退敗,自主品牌車企很難通過銷量獲得資金。這也是自主品牌車企資金短缺的主要原因。”
 
 

 

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