2月，汽車(chē)零部件板塊保持強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)：個(gè)股中漲幅超過(guò)20%的有3只，漲幅在15%～20%的股票有2只；漲幅在10%~15%的個(gè)股達(dá)到了13只，占零部 件板塊個(gè)股比例為35%；超過(guò)一半的零部件個(gè)股漲幅超過(guò)10%。2月份，上證指數(shù)上漲了4.1%，而汽車(chē)整車(chē)板塊上漲了7.15%，汽車(chē)零部件板塊上漲了 10.8%。汽車(chē)零部件板塊的表現(xiàn)明顯好于整車(chē)板塊，更是好于大盤(pán)。
資料顯示，目前A股汽車(chē)板塊動(dòng)態(tài)市盈率約為15倍，其中乘用車(chē)板塊動(dòng)態(tài)市盈率約為11倍，商用車(chē)板塊動(dòng)態(tài)市盈率約為15倍，汽車(chē)零部件板塊動(dòng)態(tài)市盈率約為18倍。從投資的角度出發(fā)，零部件板塊也要好于整車(chē)板塊。其原因何在呢？筆者認(rèn)為有以下四個(gè)原因。
一是與整車(chē)企業(yè)大多是國(guó)企不同，國(guó)內(nèi)的汽車(chē)配件企業(yè)中很多是民營(yíng)企業(yè)，往往具有更多的活力。
二是當(dāng)前的價(jià)格戰(zhàn)和緊俏車(chē)型的缺乏已經(jīng)成為限制汽車(chē)整車(chē)企業(yè)利潤(rùn)率提高的兩個(gè)瓶頸性因素。相比之下，汽車(chē)零部件的需求非常旺盛，且相關(guān)客戶(hù)具有較高的忠誠(chéng)度，所以利潤(rùn)率相對(duì)較高。此外，2011年汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)結(jié)構(gòu)檔次重心將上移，下游客戶(hù)將主要是中高檔轎車(chē)，這將有利零部件公司利潤(rùn)率的增長(zhǎng)。
三是從國(guó)外的情況來(lái)看，汽車(chē)零部件與整車(chē)研發(fā)幾乎同步，部分發(fā)達(dá)國(guó)家的零部件企業(yè)研發(fā)水平甚至高于整車(chē)，但中國(guó)卻相反。國(guó)際上零部件行業(yè)平均產(chǎn)值一般為整車(chē)業(yè)產(chǎn)值的1.7倍，但中國(guó)零部件業(yè)產(chǎn)值僅為整車(chē)業(yè)的0.5倍。正因?yàn)槿绱?，汽?chē)零部件領(lǐng)域的市場(chǎng)前景更被看好。
四是與整車(chē)相比，零部件的未來(lái)增長(zhǎng)空間更大，不排除中國(guó)將出現(xiàn)類(lèi)似博世這樣的汽車(chē)零部件巨頭。這一方面源于中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)增長(zhǎng)迅速，推高了零部件需求；另一方面也源于中國(guó)汽車(chē)零部件集中度不高、研發(fā)水平落后于整車(chē)，未來(lái)將進(jìn)入跨越式發(fā)展階段。
據(jù)了解，在汽車(chē)行業(yè)即將進(jìn)入“拐點(diǎn)”的預(yù)期之下，不少業(yè)內(nèi)人士對(duì)于汽車(chē)板塊二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)態(tài)度謹(jǐn)慎。汽車(chē)板塊在連續(xù)兩個(gè)月跑贏大盤(pán)之后預(yù)計(jì)將進(jìn)入調(diào)整期，但由于汽車(chē)板塊估值水平較低，大幅低于整體市場(chǎng)的可能性較小，因此判斷汽車(chē)零部件板塊是同步大勢(shì)，給予中性評(píng)級(jí)。
汽車(chē)零部件生產(chǎn)商一方面為整車(chē)企業(yè)做配套，另一方面還為汽車(chē)修理和保養(yǎng)商提供產(chǎn)品，因此市場(chǎng)規(guī)模較大。從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，汽車(chē)零部件行業(yè)主要可以分為三大板塊，即產(chǎn)品研發(fā)、磨具開(kāi)發(fā)及零部件生產(chǎn)。
那么，到底什么樣的汽車(chē)零部件生產(chǎn)企業(yè)才具有投資價(jià)值呢？
證券分析人士認(rèn)為，未來(lái)汽車(chē)零部件行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將更趨激烈，產(chǎn)業(yè)整合再所難免，具有較強(qiáng)實(shí)力的汽車(chē)零部件龍頭企業(yè)將具有更好的發(fā)展前景。而具有良好發(fā)展前景的該類(lèi)企業(yè)，通常滿(mǎn)足三個(gè)“指標(biāo)”：一是具有較強(qiáng)的磨具開(kāi)發(fā)能力，汽車(chē)零部件企業(yè)能否生產(chǎn)出精度較高的高品質(zhì)零部件，關(guān)鍵在于其能否開(kāi)發(fā)出相應(yīng)的模具；二是具有較強(qiáng)的整車(chē)同步配套能力，汽車(chē)零部件企業(yè)能否根據(jù)整車(chē)企業(yè)的要求生產(chǎn)出相關(guān)產(chǎn)品，直接影響到其獲得訂單量的多少；三是要看企業(yè)的零部件業(yè)務(wù)能否平臺(tái)化和模塊化，因?yàn)檫@可以讓汽車(chē)零部件企業(yè)降低新產(chǎn)品的研發(fā)成本，以及縮短研發(fā)時(shí)間。
