平安證券研究報告認為:A股市場已具備中長期吸引力
上周A 股市場創(chuàng)下11 年來單周最大跌幅,A股市場的估值水平也持續(xù)下降,其中MSCI A、上證綜合指數(shù)成分股的估值水平,已經(jīng)回落至22倍附近,已經(jīng)低于NSDAQ 市場的估值水平??紤]A 股市場的成長性,目前A股估值已經(jīng)有所低估,目前A 股市凈率水平已經(jīng)回落至06年中的水平,其估值的壓力已經(jīng)大大降低。隨著市場氣氛逐步回暖,短期A 股市場止跌回升的概率將增加。經(jīng)歷大幅下跌之后,目前A股相對吸引力指數(shù)已經(jīng)“由負轉(zhuǎn)正”,反映A股市場目前的估值水平已經(jīng)具備中長期吸引力。
在目前A股市場整體估值已經(jīng)有所低估的狀態(tài)下,尋找估值被低估的品種成為可能,由此使得具備估值優(yōu)勢的鋼鐵、金融等板塊,可以成為下階段關(guān)注的重點。同時,采掘行業(yè)中煤炭以及其他一些受益于原材料價格上漲趨勢影響的行業(yè),預(yù)期在下階段所表現(xiàn)出來的抗跌性也使得其對投資者的吸引力將逐步增加。
國泰君安研究報告認為:油電價格上調(diào)利好A 股市場
隨著能源價格的上調(diào),價格傳導(dǎo)機制將能理順,PPI 和企業(yè)盈利增長又恢復(fù)正相關(guān)。此次調(diào)價雖然短期刺激了通脹,抑制了不合理需求的增長,提高了中下游的成本,但從長期來看,有利于抑制通脹預(yù)期,促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和防止油荒和電荒的出現(xiàn)。而且更關(guān)鍵的是理順了工業(yè)產(chǎn)品價格,有利于提高工業(yè)企業(yè)的總體利潤的增長,考慮到上市公司的代表性,總體上市公司的業(yè)績將得到更大提升。因此,無論從短期還是長期來看,能源提價利好相關(guān)企業(yè)盈利。此外,此次能源上調(diào)將能舒緩?fù)顿Y者對未來宏觀經(jīng)濟和通脹的擔(dān)心,有利于A 股市場的上漲。
建議投資者關(guān)注能源類行業(yè)和同樣有價格放開預(yù)期的鉀肥類公司,規(guī)避能源大量消耗性的行業(yè),如運輸、有色金屬、建材、化工和鋼鐵等。
天相投顧研究報告認為:行情可能已經(jīng)跌過了頭
回顧本輪市場下跌的諸多負面因素,如宏觀經(jīng)濟增速的回落、通貨膨脹壓力的加劇、上市公司盈利能力的下降、大小非解禁等,特別是A股逐步全流通,引導(dǎo)市場進入估值體系重建的時期,增加了投資的短期風(fēng)險。但如果站在價值投資的角度,基本面似乎也沒那么差,大盤無疑是跌過了頭。回顧過去市場的歷次暴跌,“沒有人買”往往成為暴跌的主要原因,因此政府對基金的窗口指導(dǎo)作用有限,當前呼吁政府建立平準基金是有必要的。
就短期而言,投資者不必過分悲觀,市場自身“有組織的支持”有望出現(xiàn),以下一些積極的因素值得關(guān)注:一是在市場低迷時,部分新基金反而提前結(jié)束募集期,一定程度上反映對當前市場點位的認可,建倉要求較為迫切;二是隨著奧運會的臨近,穩(wěn)定的證券市場是政府希望看到的;三是基金在二季度末存在做市值的可能;四是市場在暴跌后自身存在修復(fù)要求。
招商證券研究報告認為:3000點以下是戰(zhàn)略性建倉區(qū)域
3000 點的擊穿對于A 股市場的長遠良性發(fā)展具有積極意義。根據(jù)測算,A 股市場08 年合理PE 核心波動區(qū)間15-20倍,極端下限13 倍。因此,可以這樣認為:首先是市場有底;其次是不破不立。對于A股市場而言,3000 點的擊穿意味著泡沫時期的徹底終結(jié)、估值風(fēng)險的充分釋放,此后將進入夯實基礎(chǔ)、構(gòu)建底部階段;對于真正的價值投資者而言,3000 點的擊穿意味著戰(zhàn)略性布局下一輪牛市的時機開始成熟,戰(zhàn)略性建倉區(qū)域已經(jīng)形成。例如銀行、地產(chǎn),悲觀者自可預(yù)期調(diào)整期尚未結(jié)束,樂觀者也自可預(yù)期投資價值開始呈現(xiàn):其市盈率、市銷率和市凈率已經(jīng)接近05 年市場低點水平,投資者所能做的無非就是在中國經(jīng)濟繁榮的終結(jié)和延續(xù)之間作出抉擇而已。然而,并不是所有投資者都能夠承受長期底部構(gòu)造過程中漫長的煎熬與反復(fù)。
中金公司研究報告認為:當前股價還難言見底
從A股市場的投資者構(gòu)成來看,社保基金、保險公司、QFII等真正的長期投資者比例偏低,而散戶、私募以及散戶化特征明顯的公募基金等追求短期價差的投資者占了絕大多數(shù),在這樣的市場結(jié)構(gòu)下,市場波動性加大,股價超調(diào)可能性較大。換言之,在泡沫階段股價可能遠遠高于其合理價值,而在下行的經(jīng)濟周期下股價可能長期低于其合理價值。截至上周收盤滬深300指數(shù)的一年期動態(tài)市盈率已經(jīng)下降到16倍,估值上已經(jīng)低于歷史平均水平的20%,作為長期投資者而言并不高。但是離A股歷史最低水平尚有較大的下調(diào)空間,進一步考慮到未來企業(yè)盈利下調(diào)的風(fēng)險,當前股價還仍難言見底。建議投資者謹慎對待可能的反彈,控制倉位,資產(chǎn)配置偏重防御性。
從行業(yè)上來看,由于中報披露日期臨近,建議關(guān)注2季度業(yè)績確定性較高的投資品相關(guān)板塊(鋼鐵,建材,機械等)以及穩(wěn)定增長的消費板塊(零售,醫(yī)藥等)。銀行和房地產(chǎn)板塊近期受宏觀調(diào)控影響股價調(diào)整較深,但預(yù)計龍頭公司業(yè)績增長依然強勁,因而仍可逢低吸納。