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周小川:中國(guó)需要出臺(tái)更加強(qiáng)硬的抑制通脹的政策措施

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2008-06-24
核心提示:事件:路透紐約6月20日電 中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川周五表示,中國(guó)近期決定調(diào)高國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格,這可能需要出臺(tái)更加強(qiáng)硬的政策措施以抑制通脹。

事件:路透紐約6月20日電 中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川周五表示,中國(guó)近期決定調(diào)高國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格,這可能需要出臺(tái)更加強(qiáng)硬的政策措施以抑制通脹。“當(dāng)然能源價(jià)格上漲給消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)帶來(lái)一定壓力,因此我們可能采取更為強(qiáng)硬的政策以對(duì)抗通脹。”他在與美國(guó)商界領(lǐng)袖會(huì)晤之前對(duì)記者表示。周小川對(duì)在今后一段時(shí)間內(nèi)中國(guó)通脹會(huì)減緩的說(shuō)法未表贊同。他指出,現(xiàn)在還很難說(shuō)通脹是否會(huì)放緩,我們會(huì)密切監(jiān)控通脹走勢(shì)。

       點(diǎn)評(píng):6月7日傍晚,央行突然宣布大幅調(diào)高銀行存款準(zhǔn)備金率,導(dǎo)致隨后一周A股市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)下跌。此次周小川再次公開(kāi)表態(tài)要采取更強(qiáng)硬政策抑制通脹,暗示隨后央行很可能采取加息等更強(qiáng)硬的貨幣政策,估計(jì)會(huì)對(duì)股市未來(lái)走勢(shì)產(chǎn)生較大的影響。一方面是證監(jiān)會(huì)主席表示要全力維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定,一方面是央行行長(zhǎng)表示要采取更強(qiáng)硬政策抑制通脹,中國(guó)的股市又要在這種嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,經(jīng)受新的考驗(yàn)了。

       有色金屬中期投資策略

       隨著全球經(jīng)濟(jì)的放緩以及中國(guó)宏觀調(diào)控政策的持續(xù),有色金屬消費(fèi)增長(zhǎng)可望進(jìn)一步回落。因此,供應(yīng)變化成為決定價(jià)格走勢(shì)的最重要力量。我們的分析表明,金屬錫、銅由于上游礦山集中度較高,短期內(nèi)供應(yīng)難以大幅增加,因此未來(lái)兩年難以出現(xiàn)明顯供需過(guò)剩;而鋅、鎳由于礦山生產(chǎn)較為分散,行業(yè)將出現(xiàn)供需過(guò)剩。

       去年以來(lái),由于燃料、環(huán)保投入、資源稅和人工費(fèi)用等支出的增加,有色金屬行業(yè)生產(chǎn)成本的上升明顯加速。特別是即將實(shí)施的上調(diào)電價(jià),有色金屬冶煉行業(yè)(尤其是電解鋁)將面臨較大成本上升的壓力。預(yù)計(jì)隨著成本持續(xù)上升,以及價(jià)格回落,短期內(nèi)行業(yè)的盈利能力仍將繼續(xù)回落。因此,我們維持有色金屬行業(yè)“同步大市-A”的投資評(píng)級(jí)。

       主要有色金屬中,銅無(wú)疑具有最好的行業(yè)基本面。中國(guó)銅消費(fèi)主要用于電力行業(yè),受宏觀調(diào)控的影響較小。建議投資者關(guān)注江西銅業(yè)(600362)和云南銅業(yè)(000878)。對(duì)國(guó)內(nèi)鋁行業(yè),由于消費(fèi)放緩和產(chǎn)能擴(kuò)張較快,預(yù)計(jì)未來(lái)兩年全球原鋁市場(chǎng)將會(huì)持續(xù)供需過(guò)剩;這將抑制鋁價(jià)上升的空間。因此成本的持續(xù)上升將會(huì)擠壓企業(yè)的利潤(rùn)空間,行業(yè)盈利能力面臨回落。另外,建議投資者關(guān)注具有較高行業(yè)壁壘和產(chǎn)能擴(kuò)張的寶鈦股份(600456)和錫行業(yè)龍頭企業(yè)錫業(yè)股份(000960)。未來(lái)行業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)包括:1)如果全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)放緩,而且放緩速度超過(guò)預(yù)期,則將抑制有色金屬消費(fèi)的增長(zhǎng);2)全球尤其是中國(guó)冶煉產(chǎn)能(如電解鋁)的增加快于預(yù)期,并出現(xiàn)明顯供需過(guò)剩;3)如果電價(jià)繼續(xù)上調(diào),幅度超出我們預(yù)期,或者國(guó)家再次加大對(duì)高耗能行業(yè)的調(diào)控力度,則將進(jìn)一步壓縮行業(yè)盈利水平。(蘇榮向)

       (責(zé)任編輯:唐榮榮)

 

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